导航菜单

【国盛军工|点评】南北船战略性重组官宣,军工重组预期全面升温

成八动漫AV在线

[国盛军工|评论]南北舰的战略重组正式宣布军事重组有望全面升温

6e3cd7702c504497ad2cda1bc7437405.jpeg

事件

中国船舶工业集团和中船重工集团计划进行战略重组官方公告。 7月1日晚,中国船舶和中国重工等中国上市公司也宣布,控股股东中船集团和中船集团正计划进行战略重组。相关计划尚未确定,该计划需要得到有关部门的批准。这标志着人们期待已久的“两船合并”的开始。

“南北船舶合并”是时代潮流,相互补充优势,形成协同效应,提升中国造船业的国际竞争力。我们认为,“南北船舶整合”自2014年以来一直由媒体报道,但经过几次曲折中间,目前的时间不仅符合工业发展的必然趋势,而且“正确的地方和正确的地方。“ 1)CSIC(北方船舶)是中国军舰发展和民用船舶工业的主力军。它在设计和支持链接方面占据主导地位。 2018年,其总资产为5037亿元/总收入为3050亿元,位居全球船舶之列。企业的第一名; 2)中船(南船)是中国军用和民用船舶的骨干,重点是某些船舶的建造和电子支援。 2018年,总资产为3013亿元/总收入为1144亿元。 3)两大类的产品类别具有高度重叠,但各有其优点和缺点。合并后,它将有助于内部优势相互补充,减少低效率和反复竞争,提高效率,并全面利用产业协同效应。 4)目前,全球造船业仍处于产能过剩的低迷期。大型日本和韩国造船厂已相继整合或整合。 “南北船舶合并”也将成为提升中国造船业全球综合竞争力的必要手段。

南北船舶的整合相对清晰,核心资产证券化率有望大幅提升。近年来,南北船舶集团的资本经常运营,其上市公司相对明确:1)北方船舶有28个研究所和5个上市公司:中国重工(船舶装配),中国电力(电力),中国海防(海洋)信息化和电子),中国的应急(应急设备),长期海洋(光学设备)。 2)南方船舶拥有10个研究所和3个上市公司:中国船舶(船舶装配),CSSC(动力),CSIC(高科技平台)。 2)我们预计,在南北船舶战略重组后,我们将继续推进各业务板块的内部整合,加快核心资产证券化进程。

预计军事资产的整合将全面升温,预计将有力地推动市场。我们认为,“两艘船”的合并将充分提升市场信心。 2019年军工企业改革和资产证券化的新形势已经出现。在军工“增长+改革”的逻辑共鸣下,我们对全年的投资机会持乐观态度。

股票选择理念和受益者:军事资产证券化逻辑的核心在于资产的质量和灵活性:1)船舶:中国造船,中国造船技术,中国造船国防,中国重工,中国应急; 2)电气工程系:四川电子,捷赛科技,国瑞科技。 3)其他:中航电子,航空航天电子。

风险提示:1)军事改革进展不及预期; 2)交易计划存在不确定性。

63271afd489c4e07ac1d18513667eda9.jpeg

报告附录

a25c5e3431734d5fad6fb0eb4bbab2e8.jpeg

dbd275e0735f4545978857d083a87737.jpeg

68533658535b4ac3b3ead9b7556df896.jpeg

607ea96bfc704da3883411464515c680.jpeg

a203c1a5d8054fbe98d7aaa98e8f157d.jpeg

4bcdaed3b19c4430adcaa5a857f3c067.jpeg

4cc45bf3e89240c7b07020405d0d0153.jpeg

2d7960dbd4b34b61a9594297f83bafbb.jpeg

回归多看